1.?科創(chuàng)板：受理10家工業(yè)機器人企業(yè)
截止2019年8月，科創(chuàng)板受理10家工業(yè)機器人企業(yè)上市申請，其中6家企業(yè)成立于2009年以后，6家企業(yè)注冊資本不超過1億元元，7家注冊地在江浙滬。
信息來源：WIND，各公司招股說明書
2. 客戶：主要集中在汽車、消費電子行業(yè)，大客戶依賴度高
從下游行業(yè)看，客戶主要集中在汽車及消費電子行業(yè)，少數(shù)航空、醫(yī)療行業(yè)。10家企業(yè)中6家企業(yè)前五大客戶收入占比超過70%， 4家第一大客戶收入占比超過30%，大客戶依賴度較高；觀察近3年前五大客戶變動情況，第一、第二大客戶較為穩(wěn)定，其他客戶變動較大。
信息來源：WIND，各公司招股說明書、2018年財務(wù)報表
3.?模式簡析：集成業(yè)務(wù)為主，非標(biāo)定制項目居多
從10家企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，集成商居多，集成環(huán)節(jié)行業(yè)規(guī)模大，國內(nèi)企業(yè)具備本土化服務(wù)優(yōu)勢，競爭力相較其他核心零部件環(huán)節(jié)更大。汽車行業(yè)市場空間大、單一項目金額大、毛利率高、但回款慢；3C領(lǐng)域規(guī)模中等、單一項目金額小、毛利中等、回款較汽車行業(yè)快，但消費電子行業(yè)技術(shù)更新快，要求供應(yīng)商響應(yīng)速度快。長尾市場空間小，難以規(guī)?；帕浚蛔阋灾喂緲I(yè)績持續(xù)增長。
信息來源：國金證券研究所
4.?財務(wù)簡析
4.1?資產(chǎn)：下游為汽車行業(yè)的公司資產(chǎn)規(guī)模較大
下游客戶為汽車行業(yè)的公司資產(chǎn)及所有者權(quán)益規(guī)模較高，其中資產(chǎn)規(guī)模介于12-29億元。8家企業(yè)存貨及應(yīng)收賬款占比超過50%，最高達(dá)83%。從資產(chǎn)負(fù)債率看，各公司近兩年資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)中有降。
信息來源：WIND，各公司招股說明書、2018年財務(wù)報表
4.2 盈利：毛利率穩(wěn)定，凈利率有所提升
從各公司營收看，目前國內(nèi)業(yè)內(nèi)公司體量均較小，申報企業(yè)中半數(shù)營收規(guī)模低于6億元；從凈利看，8家企業(yè)低于1億元。近兩年市場價格平穩(wěn)，各家公司毛利率較為穩(wěn)定；得益于規(guī)模效應(yīng)及管理費用控制，各公司凈利率有所提高。
信息來源：WIND，各公司招股說明書、2018年財務(wù)報表
4.3 現(xiàn)金流：雖集成商居多，但多數(shù)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為正
各公司經(jīng)營性現(xiàn)金流2017年惡化，2018年有所好轉(zhuǎn)；江蘇北人、奧特維、埃夫特經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)，其中埃夫特經(jīng)營性凈流出擴大。結(jié)合3家公司營收增長情況看，埃夫特依靠籌資快速擴張，近3年年均增長超過60%；江蘇北人、奧特維2018年增長有所放緩，經(jīng)營性現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。
信息來源：WIND，各公司招股說明書、2018年財務(wù)報表
4.4 營運：下游客戶所屬行業(yè)對公司營運能力有較大影響
結(jié)合下游客戶所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看各公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，下游汽車整車、3C電子行業(yè)情況好于汽車零部件；從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)看，3家企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)低于2個月，5家介于3-5個月；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從高到低依次為，航空等長尾行業(yè)、汽車行業(yè)、3C電子行業(yè)；從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，3C電子優(yōu)于汽車行業(yè)。
2018年工業(yè)機器人科創(chuàng)板申報企業(yè)營運情況
信息來源：WIND，各公司招股說明書、2018年財務(wù)報表
